隨著地緣政治沖突加劇，全球經(jīng)濟秩序重塑，國際產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變革。在此背景下，國家提出內(nèi)外需并重的“雙循環(huán)”戰(zhàn)略，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，經(jīng)濟增速將由高速轉(zhuǎn)入中速，利率下行也是一個自然的過程。中國經(jīng)濟發(fā)展步入新常態(tài)。聚焦保險行業(yè)，機遇與挑戰(zhàn)并存，市場資金涌向了保險產(chǎn)品。根據(jù)摩根大通資管數(shù)據(jù)，構(gòu)建多資產(chǎn)類別的投資組合，并持續(xù)動態(tài)調(diào)整大類資產(chǎn)配置，可降低投資組合波動率，同時有望實現(xiàn)更高的風險調(diào)整后投資回報。 太平金融控股有限公司總經(jīng)理馬勇及合作者共同在《北大金融評論》發(fā)文表示，在資產(chǎn)端收益率快速下降的階段，境內(nèi)保險公司的配置較難覆蓋資金成本。而開展境外投資則要高度重視各類型風險，境內(nèi)保險機構(gòu)在開展境外投資時，需搭建完善的公司內(nèi)部投資審批和運營管理組織架構(gòu)，根據(jù)自身的產(chǎn)品特點、業(yè)務模式、市場定位，明確相符的投資策略和投資目標，持續(xù)加強投研和風控能力建設，培養(yǎng)專業(yè)化人才團隊，最終形成系統(tǒng)全面的管理體系。 近年來，銀行業(yè)的凈息差持續(xù)下降，截至 2024 年 3 月底，大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和城商行的凈息差分別為 1.47%、1.62%、1.45%，處于歷史最低水平保險業(yè)利差損風險也隨之提高。2019 至 2023 年，保險公司的總投資收益率波動下行，以中國人壽、中國平安、中國太保和新華保險為例，4家A股上市保險公司在2023年的總投資收益率分別為2.68%、3.00%、2.60%和1.80%，而2023年熱賣的保險產(chǎn)品預定利率高達3.5%，平均負債成本約為 3.1%。 利率下行，資負錯配矛盾加劇 1.利率中樞下行，國債收益率曲線平坦化自 2021 年下半年以來，利率中樞持續(xù)下行，各期限國債收益率均有不同程度的下降。其中，10 年期國債收益率從 2021 年 6 月的 3.08%，下降至 2023 年底的 2.56%，降幅達 52bp。進入 2024 年，收益率曲線下行速度加快，10 年期國債收益率和 30 年期國債收益率先后跌破 2.5%的中期借貸便利利率。截至 2024 年 6 月底，10 年期和 30年期國債收益率分別為 2.21%和 2.43%，比 2023 年年末下跌了 35bp和 40bp2.存貸利率非對稱下降，貸款端下降更快近年來，金融業(yè)持續(xù)加大了對實體經(jīng)濟的支持力度。2020 至 2024年 6 月末，央行引導貸款利率逐步下行，其中，1 年期 LPR 下調(diào) 7次，共 70bp，5 年期 LPR 下調(diào) 7 次，共 85bp。與此同時，考慮到銀行定期存款仍是普通居民資產(chǎn)增值的主要手段之一，央行在調(diào)降定期存款利率方面較為審慎。