近年來(lái)，隨著資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇、利率下行，壽險(xiǎn)公司投資收益承壓、資產(chǎn)負(fù)債匹配難度加大，壽險(xiǎn)公司往年慣用的“通過(guò)資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債、以利差支撐盈利”的經(jīng)營(yíng)模式面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。2023 年，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局先后通過(guò)人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率調(diào)整指導(dǎo)、銀?！皥?bào)行合一”等政策引導(dǎo)行業(yè)壓降負(fù)債成本，讓資產(chǎn)負(fù)債更加有效匹配。在此背景下，壽險(xiǎn)公司單純依賴?yán)畹慕?jīng)營(yíng)路徑不再可靠，加強(qiáng)死差、費(fèi)差盈利能力的重要性凸顯。其中，死差貢獻(xiàn)需要壽險(xiǎn)公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，并結(jié)合客戶未來(lái)實(shí)際出險(xiǎn)情況來(lái)兌現(xiàn)；而費(fèi)差管控可體現(xiàn)在當(dāng)期新業(yè)務(wù)價(jià)值和利潤(rùn)上，短期內(nèi)效果更直觀、管理抓手更明確可控。本文從費(fèi)差定義及分析框架、費(fèi)差損產(chǎn)生的原因、費(fèi)差損應(yīng)對(duì)策略等方面，探討壽險(xiǎn)公司費(fèi)差損風(fēng)險(xiǎn)的特征和管控方法，以期為我國(guó)壽險(xiǎn)公司在高質(zhì)量發(fā)展要求下提升費(fèi)差效益提供一些思路，提高盈利能力，推動(dòng)行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。

一、明確費(fèi)差定義及分析框架

（一）產(chǎn)品定價(jià)中的費(fèi)用因素

1. 不考慮費(fèi)用情況下的定價(jià)舉一個(gè)簡(jiǎn)單例子：保險(xiǎn)公司開(kāi)發(fā)一款一年期的定期壽險(xiǎn)，即被保險(xiǎn)人如在投保后一年內(nèi)死亡，將按保險(xiǎn)金額給付保險(xiǎn)金。假設(shè)每個(gè)被保險(xiǎn)人一年中死亡的概率都是千分之一（0.1%），保險(xiǎn)金額為 100萬(wàn)元，則該張保單不考慮運(yùn)營(yíng)費(fèi)用的凈保費(fèi)（即純保費(fèi)）是：凈保費(fèi)=保險(xiǎn)金額×死亡概率= 100 萬(wàn)元×0.1%=1000 元即在不考慮費(fèi)用成本的情況下，保險(xiǎn)公司向被保險(xiǎn)人提供一款保險(xiǎn)金額為 100 萬(wàn)元的一年期定期壽險(xiǎn)產(chǎn)品，需向客戶收取 1000 元凈保險(xiǎn)費(fèi)。

2. 考慮費(fèi)用情況下的定價(jià)

保險(xiǎn)公司對(duì)外實(shí)際銷售的保單，會(huì)在凈保費(fèi)基礎(chǔ)上附加收取營(yíng)運(yùn)費(fèi)用，用于覆蓋公司銷售、核保、承保、理賠、日常客戶服務(wù)、后臺(tái)系統(tǒng)等方面的費(fèi)用，包含費(fèi)用的保費(fèi)為毛保費(fèi)，費(fèi)用通常體現(xiàn)為毛保費(fèi)的一定比例（二）費(fèi)差的定義費(fèi)差是指精算可用費(fèi)用和經(jīng)營(yíng)實(shí)際費(fèi)用之間的差異（以下簡(jiǎn)稱可用費(fèi)用和實(shí)際費(fèi)用）?？捎觅M(fèi)用的厘定基于公司在長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)下的

費(fèi)用需求，但在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中，由于業(yè)務(wù)需求的不確定性及費(fèi)用投入的波動(dòng)，實(shí)際費(fèi)用有時(shí)會(huì)大于或小于可用費(fèi)用，從而產(chǎn)生費(fèi)差損或費(fèi)差益。上例所述客戶向保險(xiǎn)公司購(gòu)買 100 萬(wàn)元保額的一年期定期壽險(xiǎn)產(chǎn)品，產(chǎn)品定價(jià)中包含的可用費(fèi)用為 250 元，若公司為這張保單實(shí)際花費(fèi)的各項(xiàng)費(fèi)用為 300 元，則公司會(huì)產(chǎn)生 50 元費(fèi)差損；若僅花費(fèi) 200元，則產(chǎn)生 50 元費(fèi)差益。