我國養(yǎng)老保障體系結(jié)構(gòu)不平衡，主 要依靠第一支柱。我國養(yǎng)老保障體系 占GDP比重僅12%，遠(yuǎn)低于美國的 144%，且第一支柱“獨大”問題突 出，占比約2/3 n 近三年企業(yè)年金市場增速雖然放緩， 但仍存在很大的市場空間。截至23年 Q2，企業(yè)年金市場規(guī)模已3萬億，未來 企業(yè)年金市場增長主要由編外人員助力 推動 主要觀點 0% 20% 40% 60% 80% 儲蓄 基金 保險 理財 n 根據(jù)估算，個人養(yǎng)老金賬戶中，儲蓄 產(chǎn)品規(guī)模最大。截至4月20日，個人養(yǎng) 老金賬戶累計繳費約200億元、購買金 融產(chǎn)品規(guī)模約135億元，儲蓄產(chǎn)品規(guī)模 占比約60%、基金規(guī)模占比約30%+、保 險和銀行理財規(guī)模占比均約4%。

中央金融工作會議提出發(fā)展養(yǎng)老金融，養(yǎng)老金融第一次在 如此高層級官方文件中正式提出 n 養(yǎng)老金融含義豐富。養(yǎng)老金融是指為了應(yīng)對老齡化挑戰(zhàn)， 圍繞著社會成員的各種養(yǎng)老需求所進行的金融活動的總和， 包括養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老服務(wù)金融和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融等內(nèi)容 養(yǎng)老金融：被列為國家金融工作的重點之一 養(yǎng)老金金融：加強對第三支柱業(yè)務(wù)的關(guān)注 n 第三支柱個人業(yè)務(wù)是養(yǎng)老金金融重要展開 ü 個人養(yǎng)老金試點落地一年，截至6月底開設(shè)賬戶人數(shù)4000萬 人，仍處于初步發(fā)展階段 ü 商業(yè)養(yǎng)老金試點截至10月市場規(guī)模80億，試點將擴面 n 未來進一步加強對第三支柱業(yè)務(wù)關(guān)注，推進長壽時代泰康方案與 國家養(yǎng)老金融體系對接。

第一支柱：基本養(yǎng)老保險 n 我國養(yǎng)老保障體系主要依靠第一支柱，近年來基本養(yǎng)老保險制度不斷完善，市場化投資運營穩(wěn)步擴大。截至2022年末 全國參加基本養(yǎng)老保險人數(shù)10.53億人，年末基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)余69851億元 n 第一支柱基本養(yǎng)老保險未來將出現(xiàn)耗盡累計結(jié)余的可能性，中國社科院世界社保研究中心發(fā)布《中國養(yǎng)老金精算報告 2019-2050》中預(yù)測，到2035年有耗盡累計結(jié)余的可能性 第二支柱：企業(yè)年金 n 企業(yè)年金市場規(guī)模逐年增長：截至23年Q2，企業(yè)年金市場規(guī)模已3萬億，較14年規(guī)模增長3倍，企業(yè)年金市場未來主要 由編外人員助力推動 n 企業(yè)年金法人受托規(guī)模不斷增加，從企業(yè)年金受托規(guī)模來看，國壽位居第一；從企業(yè)年金投管規(guī)模來看，泰康資產(chǎn)位 居第一 n 截至2022年底，全國職業(yè)年金基金投資運營規(guī)模超過2.11萬億元，自啟動投資運營以來，年均投資收益率5.29%。

職業(yè) 年金近年來不斷強化風(fēng)險控制和長期考核。職業(yè)年金未來或?qū)⒊浞职l(fā)揮提高養(yǎng)老金待遇水平等積極作用 第三支柱：個人養(yǎng)老金 n 個人養(yǎng)老金制度試行一年以來，開立個人養(yǎng)老金賬戶人數(shù)穩(wěn)步增長，截至6月末開戶數(shù)約4030萬人。但個人養(yǎng)老金在參 保人群的滲透率不高，且戶均繳費水平遠(yuǎn)低于政策規(guī)定的每人每年 12000 元的上限。從購買產(chǎn)品來看，預(yù)估各類產(chǎn)品 中個人養(yǎng)老金儲蓄產(chǎn)品規(guī)模最大，占比約60%，保險產(chǎn)品占比約8% n 由于覆蓋人群有限、稅優(yōu)限額不高，個人養(yǎng)老金的政策仍有望進一步完善。預(yù)計未來隨著居民收入的增長、產(chǎn)品的豐 富和養(yǎng)老認(rèn)知的深入，未來第三支柱仍有較大發(fā)展空間。