一、養(yǎng)老保險(xiǎn)稅收優(yōu)惠政策的理論依據(jù)和意義　　　　　

－                          養(yǎng)老保險(xiǎn)是為老年經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)提供收入保障的制度安排，而保險(xiǎn)本身作為一種商品，                                     
                                  其消費(fèi)和經(jīng)營本應(yīng)遵循市場經(jīng)濟(jì)的基本法則：即消費(fèi)者根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)大小和支付
                                  能力購買保險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)其效用最大化；
－                          養(yǎng)老保險(xiǎn)制度中的政府行為主要有制度設(shè)計(jì)、監(jiān)督管理和財(cái)政扶持三種方式。在養(yǎng)
                     老保險(xiǎn)運(yùn)營期間，政府一般采用財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠兩種方式給予扶持。
－                在人口老齡化的大趨勢下，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的保障水平不可能也不應(yīng)該過高，政府的財(cái)政扶
   持也必須堅(jiān)持可持續(xù)性原則。

          

OECD國家總體養(yǎng)老金規(guī)模及構(gòu)成（億美元；%）
數(shù)據(jù)來源：根據(jù)OECD數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)計(jì)算
二、養(yǎng)老保險(xiǎn)稅收優(yōu)惠政策的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)　　　　　

－                  采取稅優(yōu)政策，使得養(yǎng)老金的實(shí)際有效利率（資產(chǎn)收益率）得到提升，進(jìn)而影響家
                             庭資產(chǎn)組合（household portfolio）的偏好
－                        稅優(yōu)政策對養(yǎng)老保險(xiǎn)需求的刺激效應(yīng)，取決于稅收的價(jià)格彈性

          
美國家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（%）
數(shù)據(jù)來源：美聯(lián)儲(chǔ)歷年家庭財(cái)務(wù)調(diào)查（Survey of Consumer Finance）
二、養(yǎng)老保險(xiǎn)稅收優(yōu)惠政策的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)（續(xù)）　　　　　

－ 合理測算養(yǎng)老保險(xiǎn)稅收優(yōu)惠政策的財(cái)政成本（tax expenditure）
          
數(shù)據(jù)來源：根據(jù)美國員工福利研究院（Employee Benefit Research Institute, EBRI）數(shù)據(jù)庫有關(guān)統(tǒng)計(jì)資料匯總。
 
　        我們曾以2004年末作為精算現(xiàn)值的計(jì)算時(shí)點(diǎn)，測算出EET模式下，當(dāng)企業(yè)年金最終積累額的精算現(xiàn)值為28027.46億元，國家稅式支出為6321.12億元，因此，企業(yè)年金每積累1元國家需要付出大概0.225元的成本。同時(shí)我們測算，到2056年左右，如果采用EET稅制，則社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶部分的每年新增缺口被基本做實(shí)。另外，假設(shè)企業(yè)年金增加的養(yǎng)老保險(xiǎn)替代率具有完全替代基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的功能，那么，在EET稅制下企業(yè)年金的積累會(huì)導(dǎo)致基本養(yǎng)老保險(xiǎn)替代率減少12.54%。

　　
 
二、養(yǎng)老保險(xiǎn)稅收優(yōu)惠政策的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)（續(xù)）　　　　　

－ 我們曾以2004年末作為精算現(xiàn)值的計(jì)算時(shí)點(diǎn)，測算出EET模式下，當(dāng)企業(yè)年金最終積累額的精算現(xiàn)值為28027.46億元，國家稅式支出為6321.12億元，因此，企業(yè)年金每積累1元國家需要付出大概0.225元的成本。同時(shí)我們測算，到2056年左右，如果采用EET稅制，則社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶部分的每年新增缺口被基本做實(shí)。另外，假設(shè)企業(yè)年金增加的養(yǎng)老保險(xiǎn)替代率具有完全替代基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的功能，那么，在EET稅制下企業(yè)年金的積累會(huì)導(dǎo)致基本養(yǎng)老保險(xiǎn)替代率減少12.54%。

　　
 
三、經(jīng)驗(yàn)與啟示　　　　　

－　首先，從表面上看，稅收優(yōu)惠政策會(huì)減少國家財(cái)政的即期收入，但實(shí)際上，隨著私人年金基金規(guī)模的不斷擴(kuò)大，對國家財(cái)政收支平衡應(yīng)具有積極作用。因?yàn)楦鲊鐣?huì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)普遍存在嚴(yán)重赤字，如果私人年金計(jì)劃能夠大力發(fā)展，那么它作為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的替代和補(bǔ)充，就能有效緩解國家財(cái)政壓力。
－　其次，私人年金基金的不斷積累和市場化運(yùn)營，將為資本市場提供穩(wěn)定的長期資金來源，從而增強(qiáng)資本市場資金供給能力和運(yùn)行效率，促進(jìn)資本市場的發(fā)展與產(chǎn)品創(chuàng)新。同時(shí)，私人年金作為一種長期的半強(qiáng)制性儲(chǔ)蓄，在一定程度上緩解流動(dòng)性剩余問題，并通過貨幣乘數(shù)作用的放大，最終會(huì)對中長期經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生積極影響。
－　從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，國家對商業(yè)性養(yǎng)老保險(xiǎn)的稅收優(yōu)惠和國家在社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)上的直接財(cái)政投入是可以進(jìn)行效率比較的，并以此為參考，調(diào)整相關(guān)政策，引導(dǎo)基本養(yǎng)老保障和商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)共同持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展。