國債、現(xiàn)金、房產(chǎn)，還是安全資產(chǎn)嗎？當(dāng)今世界正在經(jīng)歷百年未有之大變局。新冠肺炎疫情全球大流行使這個(gè)大變局加速變化，經(jīng)濟(jì)全球化遭遇逆流，保護(hù)主義、單邊主義上升，世界經(jīng)濟(jì)低迷，國際貿(mào)易和投資大幅萎縮，給人類生產(chǎn)生活帶來前所未有的挑戰(zhàn)和考驗(yàn)。從資本市場來說，全球?qū)?/span>“安全資產(chǎn)”的需求在迅速上升。安全，現(xiàn)在看起來似乎是2022年的關(guān)鍵詞。什么是安全資產(chǎn)？很多人認(rèn)為是現(xiàn)金、存款這樣的不波動資產(chǎn)。假設(shè)，從1994年底開始，不斷地投資100元于1年期定期存款中，到2022年6月，得美元存款190元，人民幣存款236元?？蹨p通脹的傷害，美元存款實(shí)際得98元，人民幣存款實(shí)際得124元。大多數(shù)投資者認(rèn)為“最安全”的資產(chǎn)類別，現(xiàn)金，實(shí)際上風(fēng)險(xiǎn)極大，尤其在金融資本過剩的時(shí)代，疊加政府的量化政策沖擊，現(xiàn)金更容易跑不贏通脹。

美國和英國的通脹分別是9.1%和9.4%，等于說，你的30萬，3年后將變成20萬，要是有300萬，就變成了200萬。高通脹時(shí)代，現(xiàn)金不是王，而是會把你現(xiàn)金偷走的賊。再來看看國債。美國作為當(dāng)今世界上最發(fā)達(dá)的國家之一，美國國債也被認(rèn)為是核心安全資產(chǎn)，畢竟從大局觀來講，國際信譽(yù)非常重要，因此美國國債還被當(dāng)作所有資產(chǎn)價(jià)格的錨。從圖中可以看到，在過去大約200年的時(shí)間里，短期美元國債的實(shí)際年化收益率，也就是扣除了通貨膨脹之后，只有0.97%，長期國債年均收益大概在2.87%。俄烏沖突后，歐洲受牽連很大，意大利，西班牙的財(cái)政赤字已經(jīng)是天文數(shù)字，國家信用也處在違約破產(chǎn)邊緣。

而3月份以來，美國和盟友直接就凍結(jié)俄羅斯3000多億美元的外匯儲備，你要是俄羅斯人恐怕也不會覺得安全。所以哪國國債是“安全資產(chǎn)”，對不同國家的投資者來說，充滿變數(shù)。中國房產(chǎn)還是安全資產(chǎn)嗎？2013年之前，中國房產(chǎn)就是安全資產(chǎn)。到了2013-2021年，人口開始從小城鎮(zhèn)向大城市涌入,中國大城市房產(chǎn)是安全資產(chǎn)，小城市房產(chǎn)不是安全資產(chǎn)。過去5年房產(chǎn)的實(shí)際收益率已經(jīng)比過去10年的實(shí)際收益率降低許多。2022年之后，中國城市化率提高的空間已經(jīng)很小，加上中國人口結(jié)構(gòu)老齡化，住房自有率已經(jīng)很高。因此，2022年之后，整體上來說，中國房產(chǎn)，甚至大城市房產(chǎn)，不能再被視為優(yōu)質(zhì)安全資產(chǎn)。如何追求安全資產(chǎn)？99%的普通人想追求的，不過是在一個(gè)不確定的未來中，給生活一些確定性。我們面臨的是一個(gè)低利率、低增長的時(shí)代，這意味著資產(chǎn)價(jià)格的走勢和之前完全不同。2008年后，全球經(jīng)濟(jì)一直缺乏增長動力，常年徘徊在3%左右的水平。在金融資本過剩的年代，當(dāng)你用一部分閑錢去配置高回報(bào)資產(chǎn)的背后，也需要保險(xiǎn)注意背后所需要承擔(dān)的成本和風(fēng)險(xiǎn)。謝謝觀看