專(zhuān)業(yè)·精進(jìn)·利他低利率時(shí)代，保險(xiǎn)的低利率時(shí)代也會(huì)到來(lái)？！“真想把親朋好友帶過(guò)來(lái)買(mǎi)保險(xiǎn).....”這句話來(lái)自一位特別的朋友，來(lái)自臺(tái)灣。2019年她主動(dòng)來(lái)咨詢(xún)，趕上了4.025%年金險(xiǎn)的末班車(chē)，最近又加碼了預(yù)定利率3.5%的增額終身壽。她說(shuō)，因?yàn)楝F(xiàn)在的中國(guó)就像16年前的臺(tái)灣。16年前臺(tái)灣保單預(yù)定利率是3.5%，如今是1.5%。這位朋友的話，不禁讓人想問(wèn)，那16年后中國(guó)保單利率會(huì)不會(huì)也降到1.5%？今天，我們就來(lái)好好聊聊這個(gè)話題。1.時(shí)間機(jī)器理論2.日本保險(xiǎn)公司的“虧錢(qián)”3.臺(tái)灣保險(xiǎn)公司的“失速”4.大陸保險(xiǎn)會(huì)走向哪里？5.我們要如何應(yīng)對(duì)？在開(kāi)始之前，我們先說(shuō)一套理論：時(shí)間機(jī)器。這套理論出自軟銀的孫正義，對(duì)，就是那位在1999年投資了馬爸爸的“阿里第一大股東“。孫正義認(rèn)為，美國(guó)、日本、中國(guó)、印度這些國(guó)家的IT行業(yè)發(fā)展階段不同，先在發(fā)達(dá)國(guó)家開(kāi)展業(yè)務(wù)，等時(shí)機(jī)成熟殺回日本，再輪回到中國(guó)、印度等，就像坐上“時(shí)間機(jī)器”一樣。

一、時(shí)間機(jī)器理論用這套理論，孫正義在18歲-42歲靠美國(guó)讀書(shū)學(xué)得的經(jīng)驗(yàn)，在日本大賺；又在42歲后在“時(shí)間軌道”上加了中國(guó)、東南亞兩站，在全球投資了一批優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，收割了上百億。這個(gè)理論，其實(shí)并不限于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，放在所有行業(yè)里，都是同樣的道理。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)基礎(chǔ)決定了上層建筑，所有行業(yè)的發(fā)展軌跡，本質(zhì)上都是由經(jīng)濟(jì)發(fā)展軌跡決定的。美、日、臺(tái)等發(fā)達(dá)國(guó)家/地區(qū)曾經(jīng)走過(guò)的路里，藏著發(fā)展中國(guó)家的未來(lái)?；仡欀袊?guó)互聯(lián)網(wǎng)、房地產(chǎn)、金融等行業(yè)，無(wú)一不是如此。經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律可能會(huì)遲到，但從不缺席。所以，要談中國(guó)保險(xiǎn)利率，我們先要看看發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)。我們先來(lái)看日本。鄰國(guó)的日本，在利率上對(duì)我們很有參考意義。

2018年，日本的保險(xiǎn)深度為7.7%，世界第5。這樣一個(gè)領(lǐng)先的保險(xiǎn)市場(chǎng)，經(jīng)歷過(guò)高速發(fā)展，也有行業(yè)失落的時(shí)候?；仡櫲毡镜睦首兓?，其實(shí)日本利率變化與日本GDP的軌跡相吻合。二戰(zhàn)后的日本，GDP分三個(gè)階段：①1953-1973年，大部分年份GDP增速均超過(guò)8%，高速增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁；②1974-1990年，GDP增速超3%，中速增長(zhǎng)；③1991年后，日本股市、樓市泡沫相繼崩盤(pán)，平均增速0.8%，陷入“失去的三十年”。二、日本保險(xiǎn)公司的虧錢(qián)90年代以前，日本經(jīng)濟(jì)泡沫還沒(méi)有破滅，GDP增速帶動(dòng)著利率上升。高回報(bào)吸引了大量客戶(hù)、資金涌入。各大保險(xiǎn)公司紛紛提高了產(chǎn)品的預(yù)定利率，也就是保單承諾給客戶(hù)的回報(bào)：從1974年的4%，一路飆升至1985年的 6.25%。但90年代后，日本經(jīng)濟(jì)泡沫破滅了，高利率時(shí)代基本結(jié)束。日本存款利率由1990年的6%，下行至1995年的0.5%。當(dāng)時(shí)的保險(xiǎn)公司沒(méi)跟上步伐，銷(xiāo)售的還是一些5%-6%的高預(yù)定利率產(chǎn)品。隨后經(jīng)濟(jì)泡沫破滅、日本利率下行，保險(xiǎn)公司拿去投資的收益，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于承諾客戶(hù)的保單預(yù)定利率，但又必須給付，這就形成了利差損。保險(xiǎn)公司賣(mài)一份保單虧一份錢(qián)，但對(duì)已經(jīng)買(mǎi)了的客戶(hù)來(lái)說(shuō)就是賺了。隨后，日本保險(xiǎn)公司才回過(guò)神來(lái)，開(kāi)始下調(diào)保單預(yù)定利率。

太陽(yáng)底下沒(méi)有新鮮事，歷史總是驚人的相似，臺(tái)灣與日本很像。同樣的人口老齡化，同樣的經(jīng)濟(jì)增速逐步下降。利率很低，生活氣息很濃。2018年，臺(tái)灣以1219億美元保費(fèi)收入位列世界第十，保險(xiǎn)滲透率達(dá)21.31%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超于世界平均水平6.13%，位居全球第一。三、臺(tái)灣保險(xiǎn)公司的“失速”90年代后，臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)繁榮期結(jié)束，GDP開(kāi)始在震蕩中下行，利率水平（中央銀行重貼現(xiàn)率）也跟著持續(xù)下行至 2.0%以下。與日本如出一轍，90年代臺(tái)灣賣(mài)出的保單預(yù)定利率高達(dá) 6%-8%；而到了2000年左右，壽險(xiǎn)投資回報(bào)率僅 4%。這同樣導(dǎo)致了利差損，巨大的利差鴻溝，讓保險(xiǎn)公司心力交瘁。2008年金融危機(jī)后，臺(tái)灣保險(xiǎn)公司已經(jīng)幾乎從終身型轉(zhuǎn)向短期型。

臺(tái)灣的保險(xiǎn)軌跡，也是大陸保險(xiǎn)借鑒的典范。如果用時(shí)間軸來(lái)表示，目前大陸的保險(xiǎn)市場(chǎng)，大致相當(dāng)于：日本的80年代、臺(tái)灣的90年代。2018年中國(guó)大陸市場(chǎng)的保險(xiǎn)深度是4.4%。這一數(shù)字，日本在80年代就已達(dá)到，臺(tái)灣則是90年代。按照時(shí)間機(jī)器理論解釋?zhuān)毡?、臺(tái)灣保險(xiǎn)走過(guò)的路，藏著中國(guó)保險(xiǎn)的未來(lái)。回顧日本、臺(tái)灣的軌跡，它們的保險(xiǎn)市場(chǎng)經(jīng)歷了共同的“四步”。第一步，經(jīng)濟(jì)GDP增速放緩；第二步，降息+市場(chǎng)利率下行；第三步，保險(xiǎn)公司陷入利差損；第四步，下調(diào)保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率；這四步，中國(guó)也會(huì)重走一遍嗎？還是已經(jīng)在歷史重演的路上？先來(lái)看中國(guó)已經(jīng)走過(guò)的路。

四、大陸保險(xiǎn)會(huì)走向何方90年代那會(huì)兒，中國(guó)GDP連續(xù)5年以?xún)晌粩?shù)增速攀升著，銀行一年期存款利率也在1993年爬到了10.98%的高點(diǎn)，往后近三年居高不下。這10.98%給了保險(xiǎn)公司勇氣，它們競(jìng)相調(diào)高產(chǎn)品預(yù)定利率動(dòng)輒8%，普遍7%—10%之間。1995至1998年間，不少保險(xiǎn)公司甚至把產(chǎn)品預(yù)定利率定在10%左右。