年金保險(xiǎn)市場(chǎng)新機(jī)遇及運(yùn)用場(chǎng)景年金保險(xiǎn)市場(chǎng)新機(jī)遇資管新規(guī)：理財(cái)迎來(lái)劇變普通投資人將面臨兩難選擇長(zhǎng)期看宏觀如何影響利率水平資產(chǎn)配置：年金保險(xiǎn)的重要性一、理財(cái)市場(chǎng)迎來(lái)劇變資管新規(guī)的誕生2021年7月1日進(jìn)入過(guò)渡期2020年5月：政策解讀限制非標(biāo)債權(quán)集中度：全部集合資金信托投資于同一融資人及其關(guān)聯(lián)方的非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的合計(jì)金額不得超過(guò)信托公司凈資產(chǎn)的30%。限制投資非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的比例：明確全部集合資金信托投資于非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的合計(jì)金額在任何時(shí)點(diǎn)均不得超過(guò)全部集合資金信托合計(jì)實(shí)收信托的50%；明確資金信托不得投資商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)，不得投向限制性行業(yè)。

9月7日，銀保監(jiān)會(huì)再次向市場(chǎng)披露了理財(cái)業(yè)務(wù)的整改和轉(zhuǎn)型進(jìn)展：截至7月末，全部理財(cái)存量整改任務(wù)已完成近七成，預(yù)計(jì)今年年底前絕大部分銀行機(jī)構(gòu)可完成整改。另一方面，截至7月末，凈值型理財(cái)產(chǎn)品占比已超過(guò)80%；同業(yè)理財(cái)較峰值縮減96%；保本理財(cái)、不合規(guī)短期產(chǎn)品規(guī)模均較資管新規(guī)發(fā)布時(shí)下降超過(guò)98%。截至目前，銀保監(jiān)會(huì)已批準(zhǔn)29家理財(cái)公司(含外方控股的合資理財(cái)公司)籌建，其中21家獲批開業(yè)，包括6家大行、6家股份行、6家城商行、1家農(nóng)商行、2家合資理財(cái)子公司；8家籌建中的理財(cái)子公司包括5家股份行、1家城商行、2家外資行。9月8日，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展報(bào)告(2021)》（下稱：《報(bào)告》）顯示，隨著理財(cái)公司開設(shè)進(jìn)度的加快，預(yù)計(jì)2021年將有更多城商行以及農(nóng)商行籌備設(shè)立理財(cái)公司。

成為開設(shè)理財(cái)公司的主力軍。數(shù)據(jù)來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道產(chǎn)品凈值化管理：影響客戶體驗(yàn)數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東方財(cái)富產(chǎn)品凈值化管理影響客戶體驗(yàn)：安全感降低投資者教育：投資損失概率加大選擇避險(xiǎn)的情緒比較強(qiáng)烈銀行紛紛轉(zhuǎn)型：代銷保險(xiǎn)熱情高漲數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東方財(cái)富恒大：總借款為 3317 億元人民幣（513 億美元）。

**幸福累計(jì)未能如期償還債務(wù)本息合計(jì)939.79億元佳兆業(yè)：2376億的總債務(wù)**城有息債務(wù)為891.48億元底層標(biāo)的多為債務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)房地產(chǎn)企業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期影響較大數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東方財(cái)富地方債務(wù)的現(xiàn)狀近年來(lái)，隨著專項(xiàng)債的大規(guī)模發(fā)行，專項(xiàng)債項(xiàng)目融資與收益不匹配等問(wèn)題逐漸暴露。專項(xiàng)債占比越來(lái)越高：財(cái)政部給的債務(wù)限額絕大部分是專項(xiàng)債，只能用政府性基金來(lái)償還。城投公司大部分的企業(yè)債不是為自己背的，而是在為地方政府從事各種投資建設(shè)業(yè)務(wù)中形成的，非市場(chǎng)化的，投入高產(chǎn)出低，利潤(rùn)無(wú)法覆蓋債務(wù)的還本付息，債務(wù)滾雪球，形成現(xiàn)在的危機(jī)。

部分地區(qū)將隱性債務(wù)轉(zhuǎn)變成企業(yè)債務(wù)，更加大了城投公司的債務(wù)規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東方財(cái)富寒冬已至過(guò)緊日子二、普通投資者的兩難選擇長(zhǎng)期趨勢(shì)：居民可投資資產(chǎn)“標(biāo)準(zhǔn)化”權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模越來(lái)越大普通投資者的兩難選擇風(fēng)險(xiǎn)、收益、靈活，無(wú)法通過(guò)單一產(chǎn)品同時(shí)實(shí)現(xiàn)三、長(zhǎng)期看宏觀如何影響利率水平中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步入中低速階段數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局長(zhǎng)期看利率下行。

趨勢(shì)不可逆四、資產(chǎn)配置看年金保險(xiǎn)重要性合理做好配置堅(jiān)持長(zhǎng)期主義合理配置長(zhǎng)期科學(xué)配置理論鎖定利率習(xí)慣通過(guò)配置固定收益資產(chǎn)減少風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)未來(lái)幾年固定收益產(chǎn)品越來(lái)越少年金保險(xiǎn)的儲(chǔ)蓄功能是一個(gè)很好的補(bǔ)充年金保險(xiǎn)運(yùn)用場(chǎng)景-養(yǎng)老規(guī)劃重大利好：個(gè)人養(yǎng)老金制度解讀正視差距：中美養(yǎng)老資產(chǎn)規(guī)模及結(jié)構(gòu)對(duì)比形勢(shì)嚴(yán)峻：中國(guó)人口老齡化加劇思維轉(zhuǎn)變：未來(lái)養(yǎng)老資產(chǎn)的變化重大利好：個(gè)人養(yǎng)老金制度解讀個(gè)人養(yǎng)老金制度正式建立4月21日，《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》出臺(tái)，對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金的總體求、參加范圍、制度模式、繳費(fèi)水平等做出明確規(guī)定。