低利率對(duì)壽險(xiǎn)行業(yè)的影響及分析，內(nèi)部因素：經(jīng)濟(jì)整體動(dòng)能不足、增長(zhǎng)前景趨弱，國(guó)民經(jīng)濟(jì)增速放緩，外部原因：全球各大央行采取降息或?qū)捤烧撸?/span>2015年3月開始，中國(guó)人民銀行年內(nèi)先后5次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率共計(jì)1.25%， 其中一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)至4.35%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)至1.5%。降息后，國(guó)債到期收益率曲線變化趨勢(shì)分析。

2016年上半年略有仍處于波動(dòng)狀態(tài)，低于20年的到期收益率波動(dòng)較大，但長(zhǎng)期限的利率仍處于4%附近；2016年下半年曲線整體下移，超過20年的曲線下降幅度較大，長(zhǎng)期利率下降50BP，在3.5%附近；利率波動(dòng)較大，未來長(zhǎng)期利率環(huán)境的不確定性比較高，低利率環(huán)境持續(xù)的可能性加大。國(guó)債到期收益率曲線如何變成負(fù)債貼現(xiàn)率曲線的？?jī)敻赌芰ΡｋU(xiǎn)合同準(zhǔn)備金，國(guó)債到期收益率曲線變成負(fù)債貼現(xiàn)利率曲線原理。

受到750天移動(dòng)平均機(jī)制（過去三年平均值）的影響，當(dāng)前的負(fù)債評(píng)估利率無法完整體現(xiàn)低利率環(huán) 境的影響，負(fù)債評(píng)估利率目前依然高于當(dāng)前國(guó)債曲線，未來預(yù)計(jì)依然要降低，且下行空間較大。當(dāng)前即期利率曲線與750天移動(dòng)平均的差異，投資承壓高收益、高信用等級(jí)的固定收益資產(chǎn)變得稀缺，另類投資中的債權(quán)計(jì)劃、理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品等收益率 隨著下降，難以使用債權(quán)類計(jì)劃作為應(yīng)對(duì)方案，但若進(jìn)行權(quán)益類投資，首先是權(quán)益類資產(chǎn)配置比例已經(jīng) 很高，其次對(duì)公司的資本占用非常高，保險(xiǎn)投資容易陷入“資產(chǎn)荒”的狀況。

保險(xiǎn)行業(yè)利潤(rùn)下降收益率下跌，之前產(chǎn)品的定價(jià)利率為剛性兌付，這樣將導(dǎo)致稅前利潤(rùn)相應(yīng)減少，特別是對(duì)負(fù)債期限較長(zhǎng)、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)比例比較高的公司影響較大。認(rèn)可負(fù)債單向上升由于負(fù)債評(píng)估折現(xiàn)率曲線持續(xù)下行，各家保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)端也缺乏相應(yīng)的利率免疫工具，大部分債券主要為HTM，以攤余成本計(jì)量，無法抵消負(fù)債因利率下降導(dǎo)致的上升，故認(rèn)可負(fù)債將單方面上升。